“Temibles” mercados financieros

¿Cómo funcionan los “temibles” mercados financieros, que nos están ahogando?

La ley de la oferta y la demanda para establecer el precio de un producto, no es nueva, es la ley que mueve los mercados económicos. Cualquier mercado se mueve por la misma ley, por ejemplo, si existe mucha demanda de naranjas, porque todo el mundo quiere comprar, el precio de la naranja sube, y al contrario, si existe mucha oferta de naranjas (las naranjas inundan el mercado) el precio de las naranjas baja.

Pues en los “temibles” mercados financieros, donde lo que se compra o vende son productos financieros (bonos o acciones), sucede exactamente igual.

¿Qué significa esto?, pues que sí se lanzan muchas órdenes de compra (aumenta la demanda), el precio de las acciones o de los bonos sube, y al contrario, si se lanzan muchas órdenes de venta (se llena el mercado de ese producto financiero) el precio baja.

En los mercados financieros, se puede comprar títulos (acciones o bonos), entonces el inversor está jugando al alza, compro títulos más baratos ahora, para venderlos después más caros. En esta posición no existe ninguna crítica, puede ser especulativa, pero nada más.

 El problema, es que también pude suceder lo contrario, esto es, el mercado permite vender títulos (que no tengo ahora), para comprarlos después, esto es, se conceden créditos para vender títulos que no tengo y comprarlos más tarde. Esto significa que el inversor juega a la baja, lo cual implica que vendo títulos (que no tiene ahora) a un precio y los compra más tarde a un precio menor, porque bajarán.

 Evidentemente, esta posición bajista, si la realiza un solo inversor, pues no arrastra al mercado, pero si la realizan muchos, estos es, la realizan los grandes fondos de inversión y financieros que mueven mucho capital, pues, evidentemente pueden conseguir la bajada de precio de los títulos.

La manipulación y la perversión del sistema, está en vender un producto antes de comprarlo, y esto es lo que están permitiendo las entidades financieras, que si bien congelan el crédito a las empresas y particulares, lo conceden sin ningún rubor a los especuladores en los mercados financieros que juegan a la baja. Se califica de perversión, porque en estos momentos y "con la que está cayendo" perjudica gravemente a los países y las personas, en beneficio de unos pocos.

 Esto es, fundamentalmente, lo que está sucediendo con los bonos de la eurozona, sobre todo los de los países más débiles, como son España, Portugal, Italia, etc.

Los grandes fondos de inversión (que mueven mucho dinero) están jugando a la baja con nuestros bonos, realizan órdenes de venta en grandes cantidades, con lo cual llenan el mercado de bonos, para conseguir la disminución del precio, y comprarlos después más baratos, esto es lo que yo llamo "especulación perversa", y es lo que está pasando actualmente.

¿Cuándo terminaremos con esta perversión del mercado, que nos está ahogando a todos?

Ventajas y desventajas de financiarse con deuda

Las ventajas de financiarse mediante deuda se pueden resumir así:

1.       Los intereses son deducibles de impuesto, mientras que los dividendos no.

2.       El pago de la deuda es más barato en períodos de inflación.

3.       Su emisión no provoca dilución del capital de la empresa.

4.      Se puede flexibilizar la razón de endeudamiento al establecer condiciones de reembolso o creación de fondo de amortización.

5.     En caso de una estrechez económica se puede salvaguardar la estabilidad financiera de la compañía en el futuro.

6.      Los intereses producto de la deuda intervienen directamente en el Apalancamiento Financiero y junto con el Apalancamiento Operativo producen un incremento en la Ganancia Antes de Interés e Impuesto (GAIT).

Es más adecuado financiarse con deuda cuando:

·         Existe estabilidad en los ingresos y ganancias y un margen neto alto

·         Existe un buena liquidez y una buena posición de los flujos de efectivo

·         La razón de la deuda a capital contable es baja

·         Cuando los precios de las acciones son bajos en el mercado

·         Se espera un inflación en el futuro

·         Los accionistas están muy pendientes del control de la empresa

·         Restricciones sobre los compromisos de deuda no son una carga pesada para la empresa.

Las desventajas de financiarse con deuda pueden ser:

1.       Los costos por intereses son obligantes y deben pagarse haya o no haya ganancias en el ejercicio económico.

2.       La deuda debe pagarse al vencimiento o refinanciarse quizás en peores términos.

3.       Una deuda alta implica un alto riesgo en la estructura de capital, lo cual puede significar que los inversionistas requieran una tasa de rendimiento mayor; lo lo tanto el costo de capital también sería mayor.

4.       En caso de errores de pronósticos las consecuencias pueden ser más trágicas para la empresa.

5.       Las disposiciones en las escrituras y términos de la deuda pueden ocasionar restricciones sobre la empresa.

Financiamiento con acciones

Existen varias ventajas para el emisor financiarse con acciones comunes:

·         No conlleva costos fijos. Si la empresa genera utilidades, puede pagar dividendo en acciones. Sin embargo a diferencia de los intereses los bonos que son obligantes, no existe obligación legal de pagar dividendos.

·         No tiene fecha fija de vencimiento.

·         Su venta aumenta la dignidad de crédito de la empresa; puesto que proporcionan un colchón contra pérdidas para los acreedores.

·         En todo momento pueden venderse con mayor facilidad que las deudas. Atraen a cierto tipo de inversionistas porque: a) proporcionan un rendimiento esperado más alto que las acciones preferentes que las deudas, y b) puesto que representan los propietarios residuales del negocio proporcionan una mayor protección financiera contra la inflación que la que proporcionan las acciones preferentes los bonos.

·         Los rendimientos provenientes de ellas, en forma de ganancia de capital, están sujetos a tasas fiscales más bajas para el ingreso personal por dividendos al accionista y muchas veces, las tasas fiscales reales sobre los intereses de la deuda.

Las desventajas par el emisor de las acciones comunes incluyen los aspectos siguientes:

·         La venta de acciones comunes puede extender los derechos de votación y lograr que un socio pueda obtener el control de la junta directiva; por lo tanto las empresas pequeñas tratan en lo posible emitir nuevas acciones.

·         Las acciones comunes dan a un mayor número de propietarios el derecho de participar en las utilidades de las empresas y los nuevos accionistas adquieren igual derecho.

·         Los costos de flotación y corretaje son más altos que los costos de las acciones preferentes y de los bonos. Tales costos más altos se deben a los altos costos de investigación sobre un valor de capital contable y al riesgo de estas acciones, lo cual significa que las tendencias de capital contable deben diversificarse al venderse a un mayor número de inversionistas.

·         Al poseer la empresa más capital contable tendrá menos deuda por lo tanto el costo promedio de capital será más elevado que lo necesario.

·         Los dividendos en acciones comunes no son deducibles del impuesto sobre la renta.

Lo que usted le conviene saber sobre...

Acciones

¿Qué es una acción?

Cuando usted compra una acción participa en la propiedad de una empresa o sociedad, en calidad de socio.

Entre los tipos de acciones que pueden emitir las empresas existen las comunes y las preferentes. Ambos tipos dan derecho a parte de los excedentes de la empresa (dividendos).

Al ser dueño de acciones comunes usted tendrá derecho a voz y voto en todas las asambleas de accionistas.

Si usted es dueño de acciones preferentes, tendrá prioridad en el pago de dividendos, tendrá prioridad en el pago de dividendos, tendrá derecho a voto en las asambleas de accionistas que tengan que ver con cambios en las condiciones de sus acciones y en aquellas otras que os socios le permitan.

Entre otros tipos de acciones están las convertibles, en que se establecen cláusulas que permiten cambiarlas por otros valores que emite la empresa, lo cual deberá ser de su conocimiento en el prospecto de la inversión.

¿Qué riesgos conlleva invertir en acciones?

Un riesgo es la posibilidad que lo esperado no se cumpla. En el manejo de inversiones el riesgo implica la pérdida parcial o total de su dinero.

Cada empresa posee riesgos propios y de la actividad económica en que está involucrada, lo cual usted debe tomar en cuenta antes de adquirir sus acciones.

 A continuación se detallan los riesgos generales de las acciones:

·         Riesgo de administración: Ocurre si la compañía tiene un desempeño menor al esperado y usted podría perder parte o toda la inversión.

·         Riesgo del negocio: Si la empresa se especializa en una actividad o producto principal y la demanda de éstos decae, podrían reducirse los futuros dividendos o el precio de la acción.

·         Riesgo de liquidez: Si usted requiere vender sus acciones, y la cantidad de los compradores y vendedores de las acciones es limitada, usted podría tener dificultad para convertir sus acciones a efectivo o “hacerlas líquidas”.

·         Riesgo de dilución: Si la empresa emite una nueva cantidad de acciones, el monto de su inversión no se afecta, pero su participación dentro del capital de la empresa se podría ver disminuida.

·         Riesgo de precio: Es el riesgo que el precio de la acción baje y usted pierde parte de su dinero.

¿Qué preguntas debe hacer usted antes de invertir en acciones?

Haga al menos las siguientes preguntas a su corredor de bolsa a al representante del emisor y tome nota de las respuestas.

Sobre el valor:

·         ¿Qué tipo de acciones estoy adquiriendo, comunes, preferentes u otro?

·         ¿Cómo y cuán fácil será vender la acción si necesito mi dinero?

·         ¿Qué cambios ha presentado el precio de la acción en los últimos seis meses?

·         ¿Qué comisiones me cobra el puesto de bolsa por comprarme las acciones y por venderlas?

·         ¿Cuáles impuestos debo pagar por concepto de renta y ganancias de capital?

Sobre la empresa:

·         ¿Cuál es la principal actividad económica de la empresa? ¿Cuáles son sus productos principales?

·         ¿Cómo se ha venido desempeñando en los últimos años? ¿Cómo le va en relación con sus competidores?

·         ¿Cuál ha sido su política de distribución de dividendos en los últimos años?

·         ¿Es una sola empresa o un conjunto de empresas (corporación)? ¿En qué actividades participa? ¿Qué proyectos nuevos o futuros realizará la empresa?

¿Porqué invertir en acciones puede ser una opción para usted?

Al comprar una acción usted obtiene el derecho a participar en las utilidades (o las pérdidas) que obtenga la empresa. También puede obtener pérdidas o ganancias si el precio de la acción baja o sube en relación con el que usted pagó por ella.

A diferencia de los valores de deuda cuya renta está pactada de antemano, las acciones son de renta variable. Los beneficios generados por una acción (los dividendos y los cambios en los precios) varían en función del monto de las utilidades, de la política de distribución de dividendos y de los cambios en el negocio y en el mercado que impliquen ajustes en el recio de las acciones, para lo cual es importante revisar el prospecto.

Consejos para invertir en acciones

·         Determine su horizonte de inversión y tome decisiones con base a ello. Comprar o vender con base en el cambio diario de los precios de las acciones puede implicar malas decisiones.

·         Asesórese bien. Al analizar los rendimientos, costos y riesgos asociados a cada acción, la asesoría es fundamental. Considere que los diferentes intermediarios y asesores de inversión trabajan de diferente manera y poseen costos distintos.

·         Considere la rentabilidad y el riesgo al comparar acciones de diferentes compañías. No vea solamente el precio.

·         Analice la empresa cuyas acciones va a comprar. Usted será un nuevo socio. Conozca quienes la administran, su comportamiento histórico y estrategias futuras.

·         Diversifique sus inversiones. No concentre todas sus inversiones en acciones. Contemple dentro de su portafolio otros activos que sean acordes con sus preferencias y posibilidades. Vea siempre su cartera un todo, donde unas partes protejan a otras.